Em 30 segundos
- 1Renda fixa também oscila: entre 5 e 14 de outubro, o Tesouro IPCA+ 2050 valorizou 11,1%. Em um único pregão de alta das taxas, R$ 10 mil no mesmo título perderam R$ 193.
- 2Duration é a régua: cada ano de duration faz o preço oscilar perto de 1% para cada 1 ponto percentual de mudança nos juros. Quanto mais longo o título, maior o balanço.
- 3A curva conta a história: depois do primeiro turno, a ponta longa fechou 1,3 ponto e a curva ficou invertida, com 2029 e 2031 abaixo de 12,6%.
- 4Case prazo e objetivo: dinheiro com data para ser usado deve estar em títulos que vencem perto dessa data. Ganho ou perda só se realiza na venda.
Entre 5 e 14 de outubro, o Tesouro IPCA+ 2050 valorizou 11,1% na marcação a mercado. No CDI, um ganho desse tamanho levaria cerca de dez meses.
O mecanismo também funciona ao contrário. Da sexta-feira, 9, para a terça-feira, 13, R$ 10 mil no mesmo título perderam R$ 193 em um único pregão de alta das taxas. Entender esses movimentos passa por dois conceitos que todo investidor deveria dominar, a duration e a curva de juros. Às vésperas do segundo turno, eles ficam ainda mais úteis.
Duration em uma frase
Duration é o prazo médio, em anos, que você leva para receber de volta o dinheiro aplicado em um título. Ela também funciona como régua de sensibilidade. Como regra prática, cada ano de duration faz o preço oscilar perto de 1% para cada 1 ponto percentual de mudança nos juros.
Tema 1: duration
O que é duration e por que alguns títulos balançam mais?
Pense em uma gangorra. De um lado ficam os juros de mercado, do outro o preço do título. Quando os juros sobem, o preço desce. A duration é o comprimento dessa gangorra, e quanto mais comprida ela for, maior o movimento na ponta do preço.
Dois investidores aplicam R$ 100 mil em títulos prefixados a 14% ao ano. Um escolhe vencimento em 1 ano, o outro em 10 anos. Se a taxa de mercado subir para 15%, o primeiro vê seu título valer cerca de R$ 870 a menos. O segundo perde perto de R$ 8.360 na marcação a mercado. A mesma alta de juros pesa quase dez vezes mais no papel longo.
Prazos menores e pagamentos no meio do caminho, como os juros semestrais, encurtam a duration. Um título com cupons devolve parte do dinheiro antes e por isso oscila menos que outro de mesmo vencimento sem cupons. No Tesouro Selic e nos CDBs atrelados ao CDI, a duration fica próxima de zero porque a remuneração acompanha os juros do dia.
Tema 2: juros e preços
Como os juros mexem no valor dos seus títulos?
Todo título de renda fixa tem uma taxa contratada e um preço de mercado. A taxa contratada vale para quem fica com o papel até o vencimento. O preço de mercado muda todos os dias e mostra quanto alguém pagaria pelo seu título hoje. Esse ajuste diário se chama marcação a mercado.
Imagine que você comprou o Tesouro Prefixado 2032 em 17 de setembro, com taxa de 14,34% ao ano. Em 23 de outubro, títulos idênticos pagam 12,90%. O seu papel rende mais que os novos, então outros investidores aceitam pagar mais caro por ele. O preço sobe até que a rentabilidade de quem compra hoje fique igual à do mercado.
O Prefixado 2032 teve a maior queda de taxa da lista, 1,18 ponto, e mesmo assim valorizou menos que o IPCA+ 2050, cuja taxa caiu 0,55 ponto. O prazo de quase 24 anos do título de inflação amplifica qualquer movimento. O resultado depende sempre de duas coisas, a duration e o tamanho do movimento dos juros.
de ganho estimado do IPCA+ 2050 com a queda da taxa entre 29/09 e 23/10
A volta pode ser igualmente rápida. Se as taxas retornarem ao nível do fim de setembro, esse ganho desaparece na mesma proporção, e quem comprou o título nos últimos dias passa a ver perda no extrato. A edição Tesouro IPCA+: travar a inflação por décadas mostra esse título em detalhe.
Ganho ou perda só se realiza na venda
Quem carrega o título até o vencimento recebe exatamente a taxa contratada na compra, com ou sem oscilação no caminho. A marcação a mercado vira ganho ou prejuízo de fato apenas para quem vende antes.
Tema 3: curva de juros
O que é a curva de juros?
A curva de juros é a tabela de preços do dinheiro no tempo. Ligue em um gráfico as taxas de títulos com vencimentos diferentes e você terá a curva. No eixo horizontal fica o prazo. No vertical, a taxa que o mercado exige para emprestar dinheiro por aquele período.
A ponta curta fica colada na Selic, hoje em 13,75% ao ano, porque reflete as decisões do Banco Central para os próximos meses. A ponta longa responde a perguntas mais difíceis. Como estará a inflação daqui a cinco anos? As contas do governo vão fechar? O país vai crescer?
Emprestar por mais tempo envolve mais incerteza, e por isso as taxas costumam ser diferentes. A lógica lembra a de um aluguel. Um contrato de um mês tem preço quase certo, enquanto um contrato de dez anos precisa embutir uma margem para tudo o que pode mudar no caminho. Essa margem extra se chama prêmio de risco.
Tema 4: o que a curva revela
O que os movimentos da curva revelam sobre a economia?
A curva muda de forma todos os dias. Quatro movimentos resumem quase tudo o que aparece no noticiário econômico sobre juros.
Os quatro movimentos da curva
Toque em cada item para ver a explicação
Abertura
As taxas sobem. Costuma acontecer quando cresce o medo de inflação, de descontrole fiscal ou de juros altos por mais tempo. Os títulos já comprados perdem valor.
Fechamento
As taxas caem. Sinal de inflação sob controle, contas públicas mais críveis ou expectativa de cortes na Selic. Os títulos já comprados se valorizam.
Inclinação
A distância entre juros longos e curtos aumenta. O mercado passa a cobrar mais para emprestar por muito tempo, em geral por incerteza fiscal ou política no horizonte.
Inversão
Os juros curtos ficam acima dos longos. O mercado aposta que a Selic vai cair, normalmente porque a inflação perde força ou a economia desacelera.
Outubro de 2026 exibiu dois desses movimentos em menos de três semanas. No dia 2, véspera do primeiro turno, os juros futuros, contratos negociados na B3 que mostram a taxa esperada para cada prazo, subiam com o prazo e pagavam 13,9% para 2031.
Depois da votação, o mercado passou a atribuir mais chance a uma troca de governo em 2027 e, com ela, a uma condução fiscal diferente. A ponta longa fechou 1,3 ponto e a curva ficou invertida, com 2029 e 2031 abaixo de 12,6%. A ponta curta mal se mexeu, ancorada na Selic. O IPCA-15 de outubro, de 0,32% e abaixo das projeções, ajudou o alívio. O pano de fundo da disputa está na edição A eleição mais apertada da história.
O segundo turno já está no preço
Toque em cada item para ver a explicação
O que está no preço
Boa parte da queda das taxas em outubro reflete apostas sobre o resultado de domingo, 25. A última pesquisa Datafolha mostrou empate, com 50% dos votos válidos para cada candidato.
Se as urnas confirmarem
Se o resultado confirmar a leitura do mercado, as taxas podem cair mais.
Se as urnas contrariarem
Os títulos longos podem devolver em poucos dias os ganhos do mês.
O que move a curva de juros no Brasil hoje
Toque numa linha para destacar, ou no cabeçalho para ordenar
| Fator↕ | Efeito na curva↕ | No Brasil hoje↕ |
|---|---|---|
| Inflação acima da meta | Abre | Focus projeta IPCA de 5,22% em 2026, acima do teto de 4,5% |
| Cortes da Selic | Fecha a ponta curta | Cinco cortes seguidos levaram a Selic de 15% para 13,75% |
| Percepção de risco fiscal | Move a ponta longa | Reavaliação após o 1º turno levou o DI janeiro/2031 de 13,9% para 12,6% |
| Economia mais fraca | Fecha | Focus vê PIB de 1,83% em 2026; atividade dá sinais de desaceleração |
| Juros altos nos EUA | Pressiona | Treasury de 10 anos acima de 5,2%, perto do maior nível desde 2007 |
Tema 5: suas decisões
Como usar duration e curva na hora de investir?
Cada produto de renda fixa reage de um jeito ao movimento dos juros. Conhecer essa sensibilidade ajuda a escolher o título certo para cada objetivo.
A sensibilidade de cada produto
Toque numa linha para destacar, ou no cabeçalho para ordenar
| Produto↕ | Sensibilidade aos juros↕ | Para que costuma servir↕ |
|---|---|---|
| Tesouro Selic e CDB pós (CDI) | Baixa | Reserva de emergência e dinheiro com uso próximo |
| Tesouro Prefixado curto e CDB pré | Média | Travar a taxa atual para objetivos de 1 a 3 anos |
| Tesouro Prefixado longo | Alta | Garantir taxa por muitos anos ou ganhar com queda dos juros |
| Tesouro IPCA+ e CDB IPCA+ | Média a alta | Proteger o poder de compra em metas longas, como a aposentadoria |
| Debêntures incentivadas | Alta, mais risco de crédito | Taxa acima do Tesouro e isenção de IR, com risco da empresa emissora |
CDBs e debêntures também têm marcação a mercado, mesmo quando o extrato mostra o valor pela curva contratada. Se você precisar vender antes do vencimento, o preço será calculado pela taxa do dia. Nas debêntures pesa ainda o risco de crédito, a chance de a empresa ter dificuldade para pagar, que também mexe no preço.
Oportunidades e riscos na renda fixa hoje
Toque em cada item para ver a explicação
Oportunidades
- Títulos longos ainda travam juro real perto de 6,5% ao ano por décadas
- Longos podem render muito acima da taxa se os juros voltarem a cair
- Curtos oferecem taxas altas com pouca oscilação no caminho
- Pós-fixados ganham com uma Selic alta por mais tempo
Riscos
- Longos podem devolver em poucos dias os ganhos de outubro
- Vender antes do vencimento transforma oscilação em prejuízo
- Curtos exigem reinvestir no vencimento, talvez com taxas menores
- Prefixados perdem para a inflação se ela vier acima do esperado
Prefixado ou IPCA+? Faça a conta
Em 23/10, o Prefixado 2032 pagava 12,90% e o IPCA+ 2032, IPCA + 6,76%. A diferença indica que o mercado espera inflação média perto de 5,8% ao ano até 2032, a chamada inflação implícita. Se você acredita em inflação menor que isso, o prefixado tende a render mais. Se teme inflação maior, o IPCA+ protege melhor.
O que observar nas próximas semanas
Toque em cada item para ver a explicação
Segundo turno
Domingo, 25. O resultado tende a mexer com força na ponta longa da curva, para qualquer lado.
Copom
Reunião de 3 e 4 de novembro. O Focus aponta Selic de 13,25% no fim do ano, o que indica mais dois cortes de 0,25 ponto.
Sinais fiscais
Os primeiros sinais fiscais do governo eleito e o Orçamento de 2027 vão calibrar o prêmio da ponta longa.
Juros americanos
Eles puxam as taxas de todos os emergentes.
Mito ou verdade?
Escolha uma resposta em cada frase
“Renda fixa não oscila.”
“Quem leva o título até o vencimento recebe a taxa contratada na compra.”
“CDB não tem marcação a mercado.”
Dúvidas frequentes
O que os investidores mais perguntam
O que é duration?
O que significa uma curva de juros invertida?
Prefixado ou IPCA+: como escolher?
O que isso significa para o seu patrimônio?
Duration e curva de juros explicam por que a renda fixa também oscila e mostram onde estão as oportunidades. Com esses conceitos em mãos, cada título passa a ter um papel claro dentro da carteira.
Se o objetivo está a poucos meses, liquidez e baixa duration protegem o plano dos solavancos que o segundo turno pode provocar.
Se o horizonte é de muitos anos, as taxas atuais ainda permitem travar retornos reais elevados. Para quem pode esperar o vencimento, a oscilação do caminho pesa bem menos.
O que fazer agora
Marque o que já resolveu; a lista fica salva neste navegador.
Compartilhe
Conte sempre com nosso apoio em sua vida financeira.
Roger Gouveia
Estrategista Macro · Mesa Proprietária · Nvcleopar Investimentos
Fontes
- Tesouro Nacional: taxas do Tesouro Direto de 17/09, 29/09 e 23/10/2026.
- InvestNews: simulações de marcação a mercado de 13/10 e 23/10/2026.
- B3 via Agência Estado e Money Times: fechamento dos contratos de DI futuro de 02/10 e 23/10/2026.
- Banco Central do Brasil: Boletim Focus de 19/10/2026 e comunicado da 281ª reunião do Copom.
- IBGE: IPCA-15 de outubro de 2026.
- SpaceMoney: valorização do Tesouro IPCA+ 2050 entre 5 e 14/10/2026.
- Datafolha: pesquisa de segundo turno divulgada em 22/10/2026.
- Nvcleopar Investimentos: simulações ilustrativas de duration e marcação a mercado.
Este material é informativo e não constitui oferta, recomendação ou sugestão de investimento. Simulações são ilustrativas e não garantem rentabilidade. Rentabilidades passadas não são garantia de resultados futuros.
